多只“黑天鹅”叠加考验各国应对能力

2020-04-16 10:30:20来源:海外网
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摘要:全球货币政策和财政政策能否从根本上解决当前危机,还要看疫情能否与何时得到有效控制。

当前,新冠肺炎疫情在全球蔓延,疫情战、贸易战、石油战等多只“黑天鹅”叠加一起,产业衰退、企业倒闭、劳动力失业等问题成为各国不得不面对的问题。全球经济正在经受着前所未有的震荡。

一、疫情冲击全球金融市场

2月20日以来,全球指数MSCI下跌33.8%,超出人们预期。3月16日,美国道琼斯指数创30年来最大单日跌幅,10天内连续4次向下熔断,追踪市场风险情况的恐慌指数(VIX)飙涨14%,VIX超过2008年金融危机时的最高收盘水平,市场担忧情绪大幅上升。美股是美国经济的晴雨表,连续10年上涨后,美股出现泡沫化。由于欧洲和日本股市与美国存在联动效应,巴西和俄罗斯等新兴国家股市跌幅超过40%。从原油市场来看,两轮冲击下,油价已经破位大幅下跌。3月9日,纽约原油期货价格单日跌幅约为27%,创近30年来最大单日跌幅。

二、各国纷纷出台宽松的货币政策

为应对新冠疫情导致的经济危机,各国央行纷纷开启降息潮,实行宽松的货币政策。全球主要央行紧急积极实施救市计划,流动性问题初步缓解。

自3月3日起,美联储紧急降息,下调联邦目标利率50bp至1%-1.25%。3月13日,美联储提高逆回购上限至5000亿美元,通过公开市场操作注入1.5万亿美元流动性。3月16日,美联储会议又紧急下调利率100bp至0.00-0.25%,基本年利率降至零(ZLB)。同时发布新一轮量化宽松政策,向市场注入7000亿美金(约5万亿元RMB)。3月17日,美联储开启商业票据融资便利机制(CPFF)和一级交易商信贷机制(PDCF),CPFF可以绕过银行直接向企业发放贷款,直接从企业购买新发行的商业票据投放流动性,提供约1万亿美元的支持;启动PDCF向23家一级交易商(11家证券公司、11家投资银行与1家商业银行)提供期限90天以内抵押融资,担保品包括商业票据、市政债券和股票等。

3月19日,美联储又宣布推出货币市场共同基金流动性工具(MMLF),方便金融机构从货币市场共同基金购买优质证券,缓解货币市场基金赎回压力,帮助稳定货币市场。同时,决定建立互换机制,与欧洲、日本、英国、加拿大、瑞士等国央行宣布协同行动,提高货币互换额度,进一步增加流动性。3月23日,美联储宣布了一系列支持经济的新计划:不限量购买美债和机构住房抵押贷款支持证券(MBS),并设立一级市场公司信贷便利(PMCCF),以帮助发放新债券及贷款;二级市场公司信贷便利(SMCCF),为未偿还公司债券提供流动资金;以及定期资产支持证券贷款便利(TALF),以支持流向消费者和企业的信贷流动;开始为家庭和小业主提供前所未有的为信贷支持,计划直接在二级市场购买公司债及交易性开放基金(ESF),开启“无限量化宽松”模式。

从3月12日起,欧洲央行降息,增加QE规模达到每月400亿欧元。3月13日,欧央行启动资本救助计划,计划每月购买1200亿欧元的欧元区债务。3月18日,欧央行宣布启动7500亿欧元流行病紧急购买计(PEPP),以购买债券为主,在2020年底之前持续购买公共和私人部门证券。另外,英国央行两次降息,扩大债券购买规模。日本央行创纪录购买ETF,扩大债券购买规模。3月19日,英国央行扩大国债和企业债购买规模至2000亿英镑。3月23日,德国启动1.1万亿欧元经济纾困计划。3月24日,韩国创建20万亿韩元的债券稳定基金和10.7万亿韩元的股票支持基金。多国推出了相应经济刺激措施。

三、各国实施更加积极的财政政策

各国财政政策与货币政策并举,共同支撑经济与金融市场。美国政府推出2万亿美元财政刺激计划,包括发放现金支票,提高失业保险,建立5000亿美元纳税人资金池,援助航空公司与货运公司,对“维护国家安全”的企业贷款提供贷款和担保,专项拨款用于医疗、医疗用品储备和战略药品,向小企业提供3500亿贷款等;为鼓励成员国应对疫情,欧委会允许政府对于受疫情冲击严重企业提供补偿,为中小企业提供应急资金;经中共中央政治局同意,中国逆周期调节力度加码,加大政府赤字,发行特别国债,增加专项债发行规模,以保持加强宏观政策调节和实施力度,同时研究进一步减税降税,减轻企业负担。

四、数字经济加快发展

新冠疫情阻断人和经济要素之间的资本流动,引发经济危机,却加速了全球“无接触式”数字经济的蓬勃发展。5G作为无线通信平台,促进数据中心、工业互联网等数字经济发展,使新基建涵盖辐射能力更强,涉及领域更广。生鲜电商外卖,在线卖车卖房,远程办公、远程教育、远程医疗和智慧物流,以及物联网、金融市场的无纸化交易的发展,加快了人工智能技术和产业信息化服务,助力社会治理现代化,将对未来全球经济增长和经济结构产生深远影响。

全球货币政策和财政政策能否从根本上解决当前危机,还要看疫情能否与何时得到有效控制。国际货币基金组织表示,2020年全球经济可能出现负增长,有可能超过2008年的金融危机。美国过去十年的经济增长泡沫,进一步增加了全球经济的不确定性。在全球宏观经济金融局势中,中国货币和财政政策空间还比较大,5G技术的应用具有很强的溢出效应,或许会成为未来“无接触”数字经济发展的支柱。(白晶晶,清华大学五道口金融学院师资主管、中央财经大学金融学院博士生)


责编:孟庆川、牛宁

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